El conflicto bélico en Oriente Medio tras la intervención de EE. UU. e Israel contra Irán sacudió los cimientos de la seguridad energética europea. En menos de cinco días, el índice TTF, referencia del gas en el continente, escaló de los 32 €/MWh a superar los 50 euros, un incremento cercano al 50%.
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Este fenómeno responde directamente al bloqueo del Estrecho de Ormuz, un punto crítico por donde transita el 30% de los hidrocarburos marítimos globales.
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El factor Qatar y el estrangulamiento del suministro
La decisión de QatarEnergy de detener su producción de GNL (Gas Natural Licuado) tras sufrir ataques representa el golpe más severo para los mercados internacionales. Qatar opera como el segundo mayor exportador mundial y representa casi el 20% de la oferta global.
Según datos de Kpler (consultora que analiza los complejos mercados de materias primas y transporte marítimo desde 2014), el cese del tránsito por Ormuz eliminó aproximadamente 5,8 millones de toneladas de GNL solo en marzo, lo que equivale al 14% del pronóstico mensual original.
Esta escasez no responde a la simple especulación; refleja un déficit físico real que tardará semanas en resolverse. Mientras tanto, más de 200 buques petroleros y de GNL permanecen anclados fuera del estrecho debido a problemas con los seguros de guerra.
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Las reservas de gas en Europa caen al 30%, su nivel más bajo en años al cierre de la temporada invernal.
Reservas europeas bajo mínimos históricos
Europa enfrenta este escenario con una vulnerabilidad estructural preocupante. Las reservas de gas se sitúan en torno al 30% de media, el nivel más bajo en cinco años para un final de invierno. En potencias industriales como Alemania, los depósitos apenas alcanzan el 20%.
Diego Mateos, director de GESE Asesores Energéticos, advierte sobre el reto inminente para el continente: «Ahora es cuando tenemos que empezar a llenar nuestras reservas de gas para el invierno que viene, y vamos a tener que hacerlo a unos precios muy elevados».
La región depende ahora del GNL para el 45% de su suministro anual, lo que equivale a unos 1.800 buques metaneros, tras el cese de la mayoría de las importaciones rusas en 2022.
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Más de 200 buques esperan fuera de Ormuz por el alza masiva en las primas de seguros de guerra.
Contagio al mercado eléctrico y la «excepción ibérica»
El impacto sobre la factura de la luz resultó inmediato. De acuerdo a un informe del diario ABC, en España, el precio del ‘pool’ eléctrico pasó de 15 €/MWh el 1 de marzo a los 90 €/MWh apenas cinco días después.
Esta volatilidad reabre el debate sobre el modelo marginalista en Bruselas, donde la Comisión Europea se muestra abierta a revisar el sistema para que el gas influya menos en el precio final.
Aunque la «excepción ibérica» fijaba en su momento un límite de 40 €/MWh para el gas, el Ministerio para la Transición Ecológica monitoriza la situación actual sin activar todavía medidas de urgencia.
Sin embargo, consultoras como ICIS estiman que, si el bloqueo persiste, el gas TTF alcanzaría los 90 €/MWh, lo que dispararía la tarifa regulada de electricidad hasta un 50%.
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Los escenarios que analiza Allianz Research.
Amenaza inflacionaria y el dilema del BCE
Desde el ámbito macroeconómico, el Banco Central Europeo (BCE) observa la situación con «gran preocupación». Philip Lane, economista jefe de la entidad, avisó que un conflicto sostenido empujará al alza los precios en la zona euro, frenando la recuperación de la inflación. Estimaciones técnicas sugieren que un salto permanente del 14% en los precios energéticos elevaría la inflación hasta 0,5 puntos porcentuales.
Por su parte, Allianz Research proyecta que, si el barril de petróleo alcanza los 100 USD, la inflación subiría otros 0,5pp. En un escenario de riesgo extremo con daños directos a infraestructuras, el crudo Brent superaría los 130 USD/bbl antes de estabilizarse.
La duración del conflicto marcará la clave de las subidas. Europa competirá este verano con los compradores asiáticos por los escasos cargamentos de GNL disponibles en el Atlántico. Sin una desescalada pronta, la región iniciará el próximo invierno con niveles de almacenamiento críticos y una factura energética que amenaza con descarrilar la estabilidad financiera global.
Fuentes: medios internacionales e informes especializados.
En un intento por poner fin a una de las paralizaciones de obra pública más extensas y costosas del país, el Gobierno Nacional, a través de Energía Argentina S.A. (ENARSA), anunció formalmente la resolución de las controversias contractuales que mantenían frenadas las obras del complejo hidroeléctrico sobre el río Santa Cruz.
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Según el comunicado oficial emitido por el Ministerio de Economía, el directorio de ENARSA logró un entendimiento con el consorcio a cargo (liderado por la empresa china Gezhouba) para encauzar una serie de disputas heredadas que databan de 2016. El eje del conflicto radicaba en la falta de redeterminación de precios frente a la inflación y el aumento de costos, lo que había derivado en reclamos por parte de las contratistas por más de USD 700 millones y en la detención virtual del proyecto.
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El sinceramiento de los números expuso la magnitud del estancamiento: de la inversión proyectada, hasta el momento solo se ejecutaron alrededor de USD 1.800 millones, y se estima que aún restan desembolsar unos USD 5.000 millones para concretar la totalidad del complejo original.
Se reactivará sólo la represa más chica en Santa Cruz
Ante este escenario, la administración nacional decidió implementar un fuerte cambio de estrategia. Lejos de intentar retomar ambos frentes de obra al mismo tiempo, el Gobierno priorizará exclusivamente la terminación de la represa Jorge Cepernic (la de menor tamaño). Esta decisión se fundamenta en que dicha estructura presenta el mayor grado de avance físico, que se calcula actualmente en el 42%.
Con este nuevo esquema y el compromiso de un cronograma verificable, las autoridades proyectan que la central hidroeléctrica Jorge Cepernic comenzará a operar en el año 2030, aportando unos 1860 GWh de energía al Sistema Argentino Interconectado (SADI) mediante una potencia instalada de 360 MW.
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Las represas hidroeléctricas se reactivarían en el corto plazo.
Cronología de una obra atravesada por la política y los contratiempos
El proyecto para aprovechar el caudal del río Santa Cruz lleva décadas en agenda, pero su ejecución material ha sido un verdadero péndulo de avances, parálisis, cambios de diseño y disputas geopolíticas. A continuación, los hitos fundamentales:
Los primeros pasos (1958 – 1970): Desde los primeros estudios de prefactibilidad en los años 70, se identifican los sitios geográficos ideales para los saltos de agua: Cóndor Cliff y La Barrancosa.
Gestiones de Néstor y Cristina Kirchner (2003 – 2015): * 2007-2012: Se firman los primeros convenios y se realizan licitaciones que terminan fracasando o siendo canceladas.
2011: La Legislatura de Santa Cruz rebautiza los proyectos como «Presidente Néstor Kirchner» y «Gobernador Jorge Cepernic».
2013: Se adjudica la obra al consorcio conformado por la china Gezhouba, Electroingeniería e Hidrocuyo, con financiamiento de bancos estatales chinos.
2015: Se firma en Beijing la orden de inicio de obra, proyectando su finalización para el año 2020.
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Gestión de Mauricio Macri (2015 – 2019):
2016-2017: El gobierno frena la obra argumentando sobreprecios e impacto ambiental sobre el Glaciar Perito Moreno. Se renegocia el contrato, reduciendo la potencia de 1.740 MW a 1.310 MW. Por decreto, se les devuelven sus nombres geográficos originales (Cóndor Cliff y La Barrancosa).
2018: Se detecta una grave falla geológica (deslizamientos de suelo) en la represa Cóndor Cliff, que obliga a paralizar ese frente y rediseñar la ingeniería, lo que dispara los costos.
Gestión de Alberto Fernández (2019 – 2023):
2021: El proyecto vuelve a cambiar de nombre a Néstor Kirchner y Jorge Cepernic.
2022-2023: La falta de reservas y la demora del Estado en firmar la adenda para actualizar los costos del rediseño geológico bloquean los desembolsos de China. A fines de 2023, la obra se paraliza totalmente y se producen despidos masivos en el sector de la construcción.
Gestión de Javier Milei (2023 – Actualidad):
2024-2025: El proyecto queda en un limbo con guardias mínimas de mantenimiento. El Gobierno negocia para «encapsular» los riesgos financieros y ordenar los reclamos millonarios acumulados por las empresas.
Marzo de 2026: El Gobierno destraba el conflicto financiero, acuerda con los contratistas y anuncia la reactivación formal, pero con una nueva directiva: suspender el avance de la represa Néstor Kirchner y destinar todos los recursos a finalizar la represa Jorge Cepernic para el 2030.
La minería argentina atraviesa un momento bisagra que la posiciona como un actor determinante en el mapa global. Según el último reporte de la Secretaría de Minería, las estimaciones de recursos minerales operan como un indicador estratégico del potencial nacional. Estos datos definen la calidad de los minerales, la vida útil de los yacimientos y la factibilidad financiera de proyectos de gran escala.
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La diversidad geológica del país permite una oferta variada que atrae inversiones internacionales y fomenta el desarrollo regional. Como señala el informe oficial de febrero de 2026, esta riqueza “fortalece la previsibilidad y competitividad del sector minero argentino” bajo estándares internacionales de reporte como NI 43-101 y JORC Code.
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Litio y cobre: Los motores de la transición energética
Argentina registra cifras contundentes en minerales críticos. El litio encabeza la lista con Recursos Medidos e Indicados de 165,56 millones de toneladas de carbonato de litio equivalente (Mt LCE) y Recursos Inferidos por 50,76 Mt LCE.
El total de recursos alcanza las 216,32 Mt LCE, mientras las reservas probadas y probables suman 22,99 Mt LCE. Proyectos como Cauchari-Olaroz (Ganfeng Lithium) y Centenario-Ratones (Eramet) ya se encuentran en fase de producción, consolidando la oferta del NOA.
Por su parte, el cobre emerge con un potencial de desarrollo masivo. El país cuenta con 117,91 millones de toneladas (MTn) de recursos totales. De este total, 53,83 MTn corresponden a la categoría de Medidos e Indicados. Proyectos de envergadura como El Pachón (Glencore) y Taca Taca (First Quantum Minerals) presentan recursos significativos, con el primero reportando 10,93 MTn de cobre en recursos Medidos e Indicados.
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Metales preciosos: Oro y plata en cifras
El sector de metales preciosos mantiene una base sólida. El oro totaliza recursos por 238,56 millones de onzas (MOz), con reservas que ascienden a 33,79 MOz.
La plata muestra una abundancia notable con un total de recursos de 4.346,02 MOz, de los cuales 2.424,71 MOz integran la categoría de Medidos e Indicados. Las reservas de plata se estiman en 522,25 MOz a nivel nacional.
Patagonia, corazón minero y reservorio de uranio
La región patagónica, especialmente la provincia de Santa Cruz, lidera la producción de metales preciosos. Yacimientos como Cerro Negro (Newmont) y Cerro Vanguardia (AngloGold Ashanti) operan con estándares de clase mundial.
Puntualmente en Cerro Vanguardia, los recursos y reservas representan el 92,5% del proyecto total bajo control de la operadora.
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Además del oro, Patagonia destaca por sus recursos de uranio, fundamentales para la matriz energética. El reporte detalla los siguientes proyectos clave en la región:
Ivana (Río Negro): Presenta recursos Medidos e Indicados de 7.710 toneladas (Tn).
Cerro Solo (Chubut): Suma 4.420 Tn en recursos Medidos e Indicados y 3.760 Tn en Inferidos.
Meseta Central (Chubut): Registra 5.290 Tn de recursos Inferidos.
En términos generales, Argentina posee un total de recursos de uranio de 36.483,06 toneladas, distribuidos entre 18.170 Tn (M&I) y 18.313 Tn (Inferidos).
Estándares y transparencia en la información
La precisión de estos datos reside en el uso de normativas globales. Todas las cifras provienen de informes técnicos públicos bajo marcos CRIRSCO, asegurando la transparencia para inversores y organismos de control.
La Dirección Nacional de Promoción y Economía Minera elaboró este consolidado basándose en la «Cartera de Proyectos 2026», garantizando un insumo clave para la planificación de políticas sustentables.
Fuentes: Dirección Nacional de Promoción y Economía Minera (DNPyEM), Secretaría de Minería de la Nación, informes técnicos NI 43-101 y JORC de las empresas operadoras.
La compañía energética noruega Equinor y sus socios confirmaron un nuevo descubrimiento de petróleo en el área de Snorre, en el Mar del Norte. Se trata de un hallazgo que, según adelantó la empresa, podría desarrollarse con rapidez gracias a la infraestructura ya instalada en la zona.
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El descubrimiento se concretó a partir de la perforación del pozo exploratorio 34/4-19 S en el prospecto Omega South Alpha. Según las primeras estimaciones, el volumen recuperable del yacimiento se ubicaría entre 25 y 89 millones de barriles equivalentes de crudo.
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El pozo fue perforado por la plataforma Deepsea Atlantic y confirmó la presencia de hidrocarburos en un reservorio ubicado a 1,6 kilómetros al este del campo Snorre Field, uno de los desarrollos offshore históricos de Noruega.
“La exploración de bloques cercanos es importante para prolongar la vida útil de los campos ya en operación. Dado que la mayor parte de la infraestructura ya está amortizada, se trata de barriles competitivos”, sostuvo Erik Gustav Kirkemo, vicepresidente sénior del Área Sur de Exploración y Producción de Noruega.
El descubrimiento se realizó dentro de la licencia PL 057, en aguas con una profundidad de 381 metros. El consorcio está integrado por Equinor Energy AS (31% y operador), Petoro AS (30%), Harbour Energy Norge AS (24,5%), INPEX Idemitsu Norge AS (9,6%) y Vår Energi ASA (4,9%).
El plan de Equinor
El plan de desarrollo preliminar contempla conectar el nuevo reservorio a las instalaciones submarinas ya instaladas en el área y canalizar la producción a través de la plataforma Snorre A.
Según explicó la compañía, la cercanía con infraestructura existente permitiría reducir los costos del proyecto y acelerar su desarrollo. El yacimiento se encuentra a unos cinco kilómetros de las instalaciones submarinas actuales del campo.
“La novedad es que ahora estamos planificando el desarrollo del yacimiento antes del descubrimiento. Esto permite poner en producción nuevos hallazgos en tan solo dos o tres años”, explicó Trond Bokn, vicepresidente sénior de Desarrollo de Proyectos de Equinor.
El ejecutivo agregó que el pozo exploratorio fue perforado a través de una estructura previamente instalada en el fondo marino y que la alianza evalúa reutilizar esa base y parte del pozo durante el desarrollo del yacimiento, una decisión que apunta a acortar los tiempos de puesta en marcha.
Un campo con más de tres décadas de producción
El campo Snorre produce hidrocarburos desde 1992 y continúa incorporando nuevos recursos a partir de desarrollos satélite y proyectos de ampliación.
El más reciente fue la expansión puesta en marcha en 2020, que sumó cerca de 200 millones de barriles adicionales y permitió extender la vida útil del campo más allá de 2040.
En ese contexto, el nuevo descubrimiento podría integrarse al sistema productivo existente, una estrategia que la industria noruega viene impulsando para sostener la producción en campos maduros del Mar del Norte.
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La estrategia de Noruega para sostener la producción offshore
Noruega se consolidó en los últimos años como uno de los principales proveedores energéticos de Europa. De acuerdo con datos de la empresa, el país aporta cerca del 20% del crudo consumido en el continente y alrededor del 30% del gas.
Sin embargo, la producción de varios yacimientos históricos comenzó a mostrar un declino natural, por lo que las compañías comenzaron a intensificar la exploración en áreas cercanas a campos en operación.
Según indicó Kirkemo, el objetivo de Equinor es mantener hacia 2035 niveles de producción similares a los de 2020, cercanos a los 1,2 millones de barriles diarios de petróleo y gas provenientes de la plataforma continental noruega. «Alrededor del 70% de esta cantidad provendrá de nuevos pozos y desarrollos, y planeamos perforar 250 pozos de exploración, la mayoría cerca de yacimientos existentes”, afirmó.
“Esto está en plena consonancia con la estrategia de Equinor de optimizar la cartera de petróleo y gas, garantizar la creación de alto valor y contribuir a una transición energética responsable. Al utilizar la infraestructura existente, se reducen tanto los costos como el impacto ambiental, a la vez que se aprovechan eficientemente los recursos de la plataforma noruega”, señaló por su parte Bokn.
El cierre de la PDAC 2026 en Canadá dejó un saldo más que positivo para la delegación argentina, con anuncios de inversión y un compromiso público de las grandes mineras internacionales. La principal cumbre de la minería global le otorgó un espacio nunca antes visto a las charlas que involucraban al país, que fue una de las plazas estrellas de esta edición.
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“El Argentina Day fue el doble de grande que el Perú Day que siempre suele ser uno de los que despierta más interés. El tema es que ahora Perú está con mucha incertidumbre política y Chile inició un camino inverso con aumento de impuestos”, explicó una fuente con más de dos décadas de presencia en esta feria.
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Las principales empresas mineras pasaron por esta sala y ratificaron su compromiso de inversión. “Lo primero que nos decidió a invertir en Argentina fue la estabilidad macroeconómica, lo segundo la estabilidad impositiva y legal que otorga el RIGI y lo tercero fue la buena relación que tenemos con los gobiernos de San Juan y Catamarca”, dijoAnne Edwards, Head of Corporate Affairs de Glencore, que ya presentó dos RIGI de cobre por 13.500 millones de dólares.
Para el CEO de Vicuña, Ron Hochstein, la clave fue “la combinación entre geología y política. Cuando esto se une, se abre una oportunidad increíble”, subrayó. “Todo el mundo está hablando de Argentina. Eso no pasaba antes”, agregó Sebastian Benavidez, de Anglo American.
Los anuncios de inversión concretos
Más allá de las promesas de estos grandes ejecutivos, hubo dos anuncios de inversión concretos que aplicaron al RIGI y otros que fueron adelantando algunos funcionarios. El primero fue el Pozuelos-Pastos Grandes que, con 3.000 millones de dólares a desembolsar entre Ganfeng y Lithium Argentina, se convertirá en el principal proyecto de litio del país.
El segundo fue el de PSJ Cobre Mendocino con una inversión de 630 millones de dólares para lo que será el primer proyecto de cobre de gran tamaño en operación del país. “Queremos terminar el DFS este año, como propuesto e iniciar la construcción a fines del 2026 en una obra que demandará entre 18 y 24 meses”, destacó el CEO, Fabián Gregorio.
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Los Azules es uno de los proyectos de cobre más importante del país.
A su vez, entre algunas delegaciones provinciales se habló de la inminente presentación al RIGI de un proyecto de litio y la aprobación por parte del Poder Ejecutivo de uno adicional del mineral blanco.
Las metas de Nación
La representación de la Casa Rosada estuvo a cargo del secretario de Minería, Luis Lucero, y del viceministro de Energía y Minería, Daniel González.
Lucero celebró la aprobación de proyectos RIGI por más de 7.000 millones de dólares y la presentación por otros casi 40.000 millones. Además, trazó un panorama más que favorable si se ratifica la media sanción de la Ley de Glaciares en Diputados con exportaciones que podrían llegar a los 60.000 millones de dólares anuales entre energía y minería.
“Estamos permitiendo a la ciencia que venga a participar, para demostrar cuál es la actual contribución de las formaciones a las cuencas hídricas, dando el poder a decidir qué hacer con los recursos a las autoridades provinciales, que son las que en realidad conocen sus territorios».
En tanto, González dijo que “el RIGI es un régimen extremadamente poderoso” y anticipó que se está trabajando en resolver el cuello de botella en infraestructura.
“Tenemos un problema de infraestructura. Estamos aquí para crear condiciones para que el sector privado -no solo los operadores mineros-, sino también las empresas que estén dispuestas a construir y operar esta infraestructura. Le decimos a las empresas que cuenten con nosotros para ayudarles a crear condiciones. Ahora, si es solo por el financiamiento, no abrimos la puerta, eso no está disponible en el Estado», aclaró.
Reclamos cruzados
Además de la falta de infraestructura, otros de los puntos que dispararon debate y críticas a las políticas gubernamentales fueron la persistencia de las retenciones al litio y a la plata y las leyes de compre local de muchas provincias.
“La competitividad no es solo en términos fiscales. También es infraestructura, energía, proveedores. Esos son desafíos muy grandes para la Argentina”, indicó Geoff Streeton, de Eramet.
“Tenemos que asegurarnos de poder mover el material y las personas. La educación es otro tema clave. Argentina tiene un sistema educativo world class, pero va a necesitar una gran demanda de personas con muchas habilidades de cara al futuro”, coincidió Edwards, de Glencore.
El año 2025 marcó un hito en la inserción comercial de Argentina. Las exportaciones totales de bienes alcanzaron los USD 87.111 millones, cifra que representó un aumento interanual del 9,3%. Este crecimiento ocurrió por un incremento del 10% en las cantidades vendidas, lo que compensó la leve caída del 0,6% en los precios internacionales. Según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), los complejos exportadores concentraron el 93% de las ventas externas totales.
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Bajo la óptica de las cadenas productivas, el informe oficial destaca que esta clasificación «aporta un análisis alternativo de las exportaciones y su relación con los distintos sectores productivos». A continuación, detallamos el ránking de los complejos vinculados a la energía, la minería y la metalurgia pesada.
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Energía: El récord del complejo petrolero-petroquímico
Este sector se consolidó como el segundo complejo más importante del país. Sus ventas externas sumaron USD 11.772 millones, con una participación del 13,5% en el total de bienes exportados. Este valor representa un récord histórico para la serie iniciada en 2002.
El rubro de combustibles y energía explicó el 93,1% de las ventas del complejo, donde el petróleo crudo lideró con el 81,1% de la estructura. La balanza comercial del sector fue superavitaria en USD 6.974 millones, gracias a un aumento del 12,8% en las exportaciones y una caída del 5,3% en las importaciones. Estados Unidos, Chile y Brasil figuraron como los principales destinos comerciales.
Minería metalífera: Oro, plata y el auge del litio
El sector minero exhibió uno de los comportamientos más dinámicos dentro del período analizado. El complejo oro y plata se posicionó en el quinto lugar del ránking general tras despachar USD 4.886 millones, cifra que implicó un crecimiento del 27,7%. Este desempeño permitió alcanzar un valor récord histórico para la serie iniciada en 2002, traccionado fundamentalmente por el oro para uso no monetario en bruto, el cual representó el 84,1% del total de las ventas del complejo. Los mercados internacionales de mayor relevancia para estos metales incluyeron a Suiza, Estados Unidos e India.
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Las ventas externas sumaron USD 87.111 millones en 2025. Gráfico: NotebookLM
Por su parte, el complejo litio consolidó su expansión con ventas externas por USD 932 millones, lo que significó un salto interanual del 42,2%. Este sector también registró un techo histórico en sus exportaciones durante el año 2025. Dentro de su estructura, el carbonato de litio concentró el 90,4% de los envíos. China ratificó su rol como el socio comercial predilecto para este mineral estratégico al adquirir productos por un valor de USD 700 millones.
Aluminio: Entre el techo histórico y la concentración
El complejo aluminio representó el 1,4% de las exportaciones totales del país. Sus ventas sumaron USD 1.202 millones y crecieron un 8,1% de manera interanual, lo que significó un récord para la serie 2002-2025.
La estructura productiva de este complejo destaca por tres productos principales: aluminio sin alear, aleaciones de aluminio y alambre de aluminio sin alear. En cuanto a sus socios comerciales, el sector exhibe un elevado grado de concentración.
Las ventas a Estados Unidos (USD 515 millones) y Brasil (USD 361 millones) concentraron el 72,9% del total exportado. Esta dependencia se refleja en su Índice de Herfindahl-Hirschman (IHH), que registró un valor de 0,29 en 2025.
Siderurgia: Manufacturas de valor y diversificación
El complejo siderúrgico representó el 1,2% de las exportaciones totales de bienes en 2025. Aunque sus ventas disminuyeron un 12,8% interanual hasta totalizar USD 1.003 millones, el sector mantuvo su relevancia mediante productos de alto valor agregado.
Entre sus despachos sobresalieron las manufacturas de hierro o acero y los tubos y perfiles sin costura. A diferencia del aluminio, la siderurgia argentina presenta una notable diversificación de destinos, con un IHH de apenas 0,09. Los principales mercados fueron el bloque USMCA -incluye a Canadá, EE.UU., Puerto Rico y territorios vinculados en América y Oceanía, y México- (USD 400 millones, con fuerte peso de EEUU), Medio Oriente (USD 247 millones) y el Mercosur (USD 180 millones).
El informe técnico del INDEC permite observar que, mientras complejos como el litio presentan una alta concentración (0,56) debido a la demanda asiática, el sector siderúrgico (0,09) logra distribuir su producción en una red global más amplia de clientes industriales. Esta disparidad subraya los diferentes desafíos logísticos y comerciales que enfrenta cada eslabón de la industria pesada nacional.
GeoPark Limited anunció este jueves una transacción de inversión privada estratégica en capital público (PIPE) con Colden Investments S.A., una afiliada de Jaime Gilinski, quien lidera uno de los grupos de inversión global más diversificados de América Latina (Grupo Gilinski). La inversión fue liderada por Jaime y Gabriel Gilinski.
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En virtud del acuerdo, Colden invirtió aproximadamente 107 millones de dólares para adquirir 12.876.053 nuevas acciones ordinarias de GeoPark a un precio de 8,31 de dólares por acción. Con el cierre de la transacción, Colden pasa a tener aproximadamente el 20% de las acciones ordinarias en circulación2 de GeoPark y se convierte en el mayor accionista de la compañía.
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Visión Compartida
La inversión de Colden refleja alineación y respaldo de la ambición estratégica de GeoPark: convertirse en la plataforma independiente líder de petróleo y gas en América Latina, a través de un crecimiento orgánico e inorgánico disciplinado que potencie la plataforma y la reputación construidas por GeoPark durante más de 23 años de operación.
La inversión refleja también confianza en el potencial de generación de valor del sector energético latinoamericano, incluyendo la consolidación de este sector en Colombia, la expansión en Vaca Muerta y el posible acceso en Venezuela, preservando al mismo tiempo la flexibilidad para aprovechar otras oportunidades emergentes.
Los resultados buscados son retornos superiores para los accionistas, respaldados por escala, resiliencia, excelencia técnica, disciplina de capital y cultura, sustentados en estándares no negociables de seguridad, integridad, cumplimiento, gestión ambiental, comunidades y responsabilidad regulatoria.
Tras las acciones decisivas adoptadas por el Directorio y los líderes de GeoPark durante el último año para aumentar la escala de la Compañía, mejorar su perfil de crecimiento y construir una plataforma más resiliente y diversificada, GeoPark recibió interés de inversionistas que evaluaban posiciones accionarias significativas.
El Grupo Gilinski ha seguido la evolución estratégica de GeoPark a lo largo del tiempo y se aproximó a la Compañía expresando convicción en su ambición de largo plazo y en su potencial de crecimiento regional. El Directorio determinó que el Grupo Gilinski demostró una sólida alineación con la hoja de ruta de crecimiento y los principios de gobernanza de GeoPark en relación con su inversión, lo que lo posiciona como el socio estratégico a largo plazo ideal para la siguiente fase de la Compañía, con capacidades y experiencia que van más allá del capital aportado a través de esta operación (PIPE).
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Racional Estratégico del Grupo Gilinski
El Grupo Gilinski considera a GeoPark como una plataforma regional bien posicionada, con una huella operacional establecida en Colombia y una presencia creciente en Argentina. La trayectoria de ejecución disciplinada, experiencia técnica y asignación de capital de la Compañía, constituyen una base sólida para avanzar la consolidación y el desarrollo orgánico en sus mercados principales.
En Colombia, el Grupo Gilinski identifica oportunidades para fortalecer aún más la posición de GeoPark mediante adquisiciones complementarias, mayor participación en bloques existentes y desarrollo continuo de áreas subexploradas. En Argentina, el avance en el desarrollo de Vaca Muerta representa un componente significativo de las perspectivas de crecimiento a mediano plazo de la Compañía, respaldado por las capacidades operacionales y la experiencia regional de GeoPark.
El Grupo Gilinski considera que Venezuela podría ameritar una nueva revisión y priorización, dado que la rápida evolución de las condiciones en el país podría posicionarlo como una oportunidad estratégica para GeoPark. La experiencia operacional regional y las capacidades técnicas de la Compañía la posicionan para evaluar dichas oportunidades de manera responsable, en caso de que las condiciones del mercado y los marcos regulatorios continúen evolucionando favorablemente.
Un inversionista estratégico
El Grupo Gilinski es uno de los grupos de inversión global más diversificados de América Latina. Su experiencia incluye
Participaciones activas en servicios financieros, alimentos, medios de comunicación, bienes raíces y empresas de consumo en América Latina y Europa.
Experiencia apoyando procesos de transformación y recapitalización en instituciones reguladas.
Participación en transacciones transfronterizas de mercados de capitales y supervisión de gobernanza de compañías que cotizan en bolsa.
El Grupo ha participado en la transformación del Grupo Nutresa y en la recapitalización y reestructuración de Metro Bank en el Reino Unido, entre otras transacciones. En ambos casos, actuó como un socio decisivo, constructivo y de largo plazo, aportando capital, apoyo en gobernanza y supervisión estratégica en momentos críticos, lo que finalmente generó valor significativo para todos los accionistas.
Esta transacción representa una evolución importante en el perfil accionario de GeoPark, incorporando capital institucional alineado y comprometido de largo plazo, al tiempo que preserva la base accionaria diversa de la Compañía y respalda el objetivo de GeoPark de maximizar el valor para todos los accionistas.
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La clave de GeoPark
La transacción ha sido estructurada para garantizar la alineación con la estrategia de largo plazo de GeoPark, preservando al mismo tiempo la independencia estratégica. El acuerdo incluye:
Un período de bloqueo (lock-up) de 18 meses, durante el cual Colden no podrá vender sus acciones.
Derechos de aprobación sobre ciertos asuntos mientras Colden mantenga una participación mínima del 15%.
Limitaciones de propiedad durante los próximos 12 meses, que requieren aprobación del Directorio para cualquier aumento de participación por encima del 32% de las acciones en circulación.
De acuerdo con los términos del acuerdo, con su nivel actual de participación del 20%, Colden tiene derecho a nominar dos directores al Directorio de nueve miembros de GeoPark, sujeto a los procedimientos habituales de gobernanza conforme a la ley aplicable y a las normas de cotización de la NYSE. Si la participación de Colden aumenta al 28% o más de las acciones ordinarias en circulación de la Compañía, tendrá derecho a nominar un tercer director.
En todo momento, el Directorio de GeoPark mantendrá una mayoría de directores independientes. Si tuviera derecho a nominar tres directores, al menos uno de los nominados por Colden deberá calificar como director independiente conforme a los estándares de la NYSE y al marco de gobernanza de la Compañía.
Gabriel Gilinski ocupará la vacante actual en el Directorio de GeoPark con efecto inmediato. Gilinski posee un Grado de la Universidad de Pensilvania y ocupa cargos de liderazgo en la plataforma global de inversiones del Grupo Gilinski. Es presidente del Directorio del Grupo Nutresa, una de las mayores empresas de alimentos de América Latina. Ha desempeñado un papel activo en asignación de capital, financiamiento transfronterizo e iniciativas de reposicionamiento estratégico en compañías que cotizan en bolsa e instituciones reguladas. Cuenta con amplia experiencia como director y ejecutivo en instituciones de servicios financieros en América Latina.
A la luz de los beneficios significativos de esta transacción para GeoPark, el Directorio acordó renunciar a las disposiciones de su Plan de Derechos de los Accionistas (Shareholders Rights Plan) para permitir que Colden adquiera hasta el 32% de las acciones de la Compañía. El Directorio consideró los intereses de todos los accionistas al evaluar esta transacción, la cual está diseñada para preservar los derechos de la base accionaria más amplia de la Compañía. El Directorio permanece firmemente comprometido con la transparencia, la equidad y la toma de decisiones disciplinada.
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GeoPark apuesta por Vaca Muerta.
Mayor flexibilidad financiera
La compañía prevé utilizar este capital para:
Buscar oportunidades de fusiones y adquisiciones (M&A) que generen valor y estén alineadas con la estrategia y los umbrales de rentabilidad de la Compañía.
Financiar desarrollos orgánicos de alto retorno en Colombia y Argentina.
Mantener la solidez del balance y la flexibilidad financiera.
Apoyar otras iniciativas corporativas consistentes con la creación de valor a largo plazo.
La empresa conserva plena discreción para asignar el capital de manera coherente con sus umbrales de retorno y prioridades estratégicas. Esta transacción fortalece la capacidad de GeoPark para ejecutar su hoja de ruta de crecimiento con mayor velocidad, escala y flexibilidad.
Si bien la transacción incrementa el número de acciones en circulación de la Compañía, el Directorio considera que el fortalecimiento de la plataforma, la ampliación de la capacidad estratégica y la aceleración de iniciativas de alto retorno mejorarán el potencial de generación de utilidades a largo plazo y promoverán una creación sostenible de valor por acción para los accionistas.
Felipe Bayon, CEO de GeoPark, declaró: “Nos complace dar la bienvenida a Colden como socio estratégico y de largo plazo de GeoPark. Su inversión a precio de mercado refleja una fuerte convicción en nuestros activos, nuestro equipo y nuestro enfoque disciplinado de crecimiento. El Grupo Gilinski reconoce la fortaleza de nuestra plataforma en Colombia y el potencial de crecimiento incorporado en nuestra estrategia de desarrollo en Argentina. Creemos que su experiencia en la construcción y expansión de plataformas regionales, junto con su perspectiva de largo plazo, apoyará de manera significativa a GeoPark mientras avanzamos en la siguiente fase de nuestra estrategia. Esta alianza fortalece nuestra flexibilidad estratégica y refuerza nuestra capacidad para ejecutar con decisión, preservando la disciplina financiera”.
Asesores
BTG Pactual actuó como asesor financiero exclusivo en M&A de GeoPark en la transacción; Cleary Gottlieb Steen & Hamilton actuó como asesor legal y FGS Global actuó como asesor en comunicaciones estratégicas. Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP actuó como asesor legal de Colden.
El complejo petrolero-petroquímico consolidó su posición como el segundo sector más importante para la economía argentina en términos de comercio exterior durante el año 2025. Según las cifras oficiales del INDEC, las exportaciones de este complejo sumaron 11.772 millones de dólares, cifra que representa un récord histórico dentro de la serie estadística que abarca desde el año 2002 hasta la actualidad.
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Aquel monto equivale al 13,5% de las exportaciones totales de bienes del país, que alcanzaron un total de 87.111 millones de dólares en el mismo período.
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El desempeño del sector reflejó un crecimiento interanual del 12,8% respecto a los 10.435 millones de dólares registrados en 2024. Este dinamismo fortaleció significativamente la balanza comercial del complejo, la cual arrojó un superávit de 6.974 millones de dólares.
Este resultado positivo implicó un incremento del 29,9% en comparación con el ejercicio anterior, impulsado tanto por el alza en los despachos como por una reducción del 5,3% en las importaciones del sector.
Radiografía del subcomplejo petróleo
El rubro de combustibles y energía (CyE) dominó ampliamente la estructura del complejo, concentrando el 93,1% de las ventas totales, mientras que las manufacturas de origen industrial (MOI) aportaron el 6,9% restante. Dentro de este esquema, el subcomplejo petróleo representó el 81,1% de la actividad exportadora del sector.
Las ventas de este subcomplejo ascendieron a 9.551 millones de dólares, lo que significó un aumento del 15,8% frente al año 2024. En el análisis pormenorizado de los productos, destacaron los aceites crudos de petróleo, que generaron ingresos por 6.717 millones de dólares, evidenciando un robusto incremento interanual del 22,6%.
No obstante, otros rubros mostraron comportamientos dispares: el aprovisionamiento de combustibles y lubricantes a buques y aeronaves cayó un 6,9% (1.377 millones de dólares), mientras que las naftas (excluidas para petroquímica) descendieron un 6,8% (528 millones de dólares).
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Radiografía del sector, Estados Unidos y Chile consolidan su posición como los principales compradores de la energía argentina. Gráfico: NotebookLM
Dinámica del gas y la industria petroquímica
El subcomplejo gas aportó el 11,7% de las exportaciones totales del sector. Durante 2025, las ventas de este segmento alcanzaron los 1.380 millones de dólares, un 2,2% más que el año previo. El gas natural en estado gaseoso lideró los despachos con 659 millones de dólares, a pesar de una ligera caída del 1,2%. En contraste, los derivados licuados mostraron una tendencia alcista: los butanos licuados crecieron un 10,5% (336 millones de dólares) y el propano licuado subió un 5,5% (295 millones de dólares).
Por su parte, el subcomplejo petroquímico mantuvo una participación del 7,2%. Sus exportaciones totalizaron 842 millones de dólares, con una variación positiva marginal del 0,2% respecto a 2024. En este rubro predominaron los despachos de copolímeros de etileno, polietileno y polipropileno, productos con un alto valor agregado industrial.
Destinos estratégicos y concentración de mercado
La comercialización de estos productos exhibe una concentración geográfica considerable. El 67,9% de las ventas se dirigió a solo tres países. El Índice de Herfindahl-Hirschman (IHH), que mide la dispersión de los destinos, se situó en 0,18 para este complejo.
Los principales bloques económicos y países de destino fueron:
USMCA: Este bloque incluye a Canadá, Estados Unidos, Puerto Rico y territorios vinculados en América y Oceanía, y México.Representó el mercado más voluminoso con 3.965 millones de dólares, donde Estados Unidos absorbió el 99,5% de las compras del bloque.
Resto de ALADI: Sumó 2.992 millones de dólares, con una participación destacada de Chile, país que adquirió bienes por 2.790 millones de dólares.
Mercosur: Alcanzó los 2.134 millones de dólares. En este bloque, Brasil concentró el 59,0% de las compras (1.260 millones de dólares), seguido por Uruguay con 454 millones de dólares.
En el segmento específico de la petroquímica, el Mercosur reafirmó su importancia como socio estratégico al recibir exportaciones por 677 millones de dólares, con Brasil como destino del 90,0% de esos envíos. Esta red de comercio exterior subraya la relevancia de la infraestructura regional para la salida de la energía argentina hacia los mercados globales.
En un intento por poner fin a una de las paralizaciones de obra pública más extensas y costosas del país, el Gobierno Nacional, a través de Energía Argentina S.A. (ENARSA), anunció formalmente la resolución de las controversias contractuales que mantenían frenadas las obras del complejo hidroeléctrico sobre el río Santa Cruz.
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Según el comunicado oficial emitido por el Ministerio de Economía, el directorio de ENARSA logró un entendimiento con el consorcio a cargo (liderado por la empresa china Gezhouba) para encauzar una serie de disputas heredadas que databan de 2016. El eje del conflicto radicaba en la falta de redeterminación de precios frente a la inflación y el aumento de costos, lo que había derivado en reclamos por parte de las contratistas por más de USD 700 millones y en la detención virtual del proyecto.
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El sinceramiento de los números expuso la magnitud del estancamiento: de la inversión proyectada, hasta el momento solo se ejecutaron alrededor de USD 1.800 millones, y se estima que aún restan desembolsar unos USD 5.000 millones para concretar la totalidad del complejo original.
Se reactivará sólo la represa más chica en Santa Cruz
Ante este escenario, la administración nacional decidió implementar un fuerte cambio de estrategia. Lejos de intentar retomar ambos frentes de obra al mismo tiempo, el Gobierno priorizará exclusivamente la terminación de la represa Jorge Cepernic (la de menor tamaño). Esta decisión se fundamenta en que dicha estructura presenta el mayor grado de avance físico, que se calcula actualmente en el 42%.
Con este nuevo esquema y el compromiso de un cronograma verificable, las autoridades proyectan que la central hidroeléctrica Jorge Cepernic comenzará a operar en el año 2030, aportando unos 1860 GWh de energía al Sistema Argentino Interconectado (SADI) mediante una potencia instalada de 360 MW.
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Las represas hidroeléctricas se reactivarían en el corto plazo.
Cronología de una obra atravesada por la política y los contratiempos
El proyecto para aprovechar el caudal del río Santa Cruz lleva décadas en agenda, pero su ejecución material ha sido un verdadero péndulo de avances, parálisis, cambios de diseño y disputas geopolíticas. A continuación, los hitos fundamentales:
Los primeros pasos (1958 – 1970): Desde los primeros estudios de prefactibilidad en los años 70, se identifican los sitios geográficos ideales para los saltos de agua: Cóndor Cliff y La Barrancosa.
Gestiones de Néstor y Cristina Kirchner (2003 – 2015): * 2007-2012: Se firman los primeros convenios y se realizan licitaciones que terminan fracasando o siendo canceladas.
2011: La Legislatura de Santa Cruz rebautiza los proyectos como «Presidente Néstor Kirchner» y «Gobernador Jorge Cepernic».
2013: Se adjudica la obra al consorcio conformado por la china Gezhouba, Electroingeniería e Hidrocuyo, con financiamiento de bancos estatales chinos.
2015: Se firma en Beijing la orden de inicio de obra, proyectando su finalización para el año 2020.
represas santa cruz avances
Gestión de Mauricio Macri (2015 – 2019):
2016-2017: El gobierno frena la obra argumentando sobreprecios e impacto ambiental sobre el Glaciar Perito Moreno. Se renegocia el contrato, reduciendo la potencia de 1.740 MW a 1.310 MW. Por decreto, se les devuelven sus nombres geográficos originales (Cóndor Cliff y La Barrancosa).
2018: Se detecta una grave falla geológica (deslizamientos de suelo) en la represa Cóndor Cliff, que obliga a paralizar ese frente y rediseñar la ingeniería, lo que dispara los costos.
Gestión de Alberto Fernández (2019 – 2023):
2021: El proyecto vuelve a cambiar de nombre a Néstor Kirchner y Jorge Cepernic.
2022-2023: La falta de reservas y la demora del Estado en firmar la adenda para actualizar los costos del rediseño geológico bloquean los desembolsos de China. A fines de 2023, la obra se paraliza totalmente y se producen despidos masivos en el sector de la construcción.
Gestión de Javier Milei (2023 – Actualidad):
2024-2025: El proyecto queda en un limbo con guardias mínimas de mantenimiento. El Gobierno negocia para «encapsular» los riesgos financieros y ordenar los reclamos millonarios acumulados por las empresas.
Marzo de 2026: El Gobierno destraba el conflicto financiero, acuerda con los contratistas y anuncia la reactivación formal, pero con una nueva directiva: suspender el avance de la represa Néstor Kirchner y destinar todos los recursos a finalizar la represa Jorge Cepernic para el 2030.
El consorcio Southern Energy South America (SESA) y la compañía alemana SEFE Securing Energy for Europe sellaron en Berlín el contrato definitivo más relevante en la historia de las exportaciones de gas natural licuado (GNL) desde Argentina. La operación compromete la venta de 2 millones de toneladas anualesdurante 8 años, con inicio previsto para fines de 2027. Este volumen y plazo superan cualquier acuerdo previo del país en el mercado internacional de GNL.
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La firma del Sales and Purchase Agreement (SPA) ocurrió en el AXICA Convention Centre de Berlín. Representaron a SESA: Rodolfo Freyre (Presidente), Marcos Bulgheroni (Group CEO de PAE), Martin Rueda (Director General de Harbour Energy Argentina), Patricio Da Ré (Project Integration Director de YPF), Karl Staubo (CEO de Golar LNG), Federico Petersen (CCO de Golar LNG) y Matías Lacabanne (CCO de SESA). Por SEFE asistieron Frédéric Barnaud (CCO), Dr. Egbert Laege (CEO), Doris Honold (miembro del Consejo de Supervisión), Jean-Manuel Conil-Lacoste (Vicepresidente Ejecutivo de LNG) y Sharif Islam (Vicepresidente de LNG Origination – Atlantic). La embajadora argentina en Alemania, Betina Pasquali de Fonseca, acompañó el acto.
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Este contrato definitivo deriva del Heads of Agreement anunciado en diciembre de 2025. En apenas tres meses, las partes pasaron de un acuerdo marco a un compromiso vinculante, lo que refleja la solidez del proyecto y la urgencia europea por diversificar suministros.
El rol del buque Hilli Episeyo y la capacidad total del proyecto
El suministro se realizará principalmente desde el Hilli Episeyo, primer buque de licuefacción que SESA instalará en el Golfo San Matías, provincia de Río Negro. Este FLNG posee una capacidad de 2,45 millones de toneladas anuales. El volumen contratado con SEFE cubre más del 80% de esa producción.
SESA planea operar dos unidades flotantes con capacidad conjunta de 6 millones de toneladas anuales. El segundo buque (MK II) sumará 3,5 millones de toneladas a partir de fines de 2028. Por tanto, el contrato representa más del 30% de la capacidad total futura del proyecto.
Impacto económico y estratégico para Argentina
Los ingresos generados monetizarán los recursos de Vaca Muerta, la segunda reserva mundial de gas no convencional. El proyecto asegura una fuente genuina de divisas para la balanza externa. Según estimaciones del sector, las exportaciones entre 2027 y 2035 podrían superar los USD 20.000 millones.
SESA comprometió una inversión superior a USD 15.000 millones a lo largo de 20 años de operación. Durante la fase de construcción se crearán 1.900 empleos directos e indirectos, mayoritariamente locales. La operación mantendrá alta participación de proveedores argentinos.
Freyre destacó: “El contrato con SEFE confirma el posicionamiento de Argentina como nuevo proveedor internacional y estratégico de GNL para la diversificación global de fuentes de suministro. Además, constituye un aporte clave para fortalecer la seguridad energética en Europa”.
“Este rápido progreso demuestra que SESA es el socio adecuado para ampliar nuestro portafolio en América del Sur. Con entregas desde 2027, seremos la primera compañía energética alemana en recibir cargamentos argentinos y el primer cliente mundial de GNL de largo plazo del país”, aseguró Barnaud, CCO de SEFE.
Este acuerdo posiciona a Argentina como proveedor relevante en un mercado donde Europa busca reducir dependencias tradicionales. Con Vaca Muerta como motor, el proyecto no solo genera ingresos récord, sino que consolida al país en la transición energética mundial. Las exportaciones de 2027 marcarán el comienzo de una nueva etapa para la industria hidrocarburífera argentina.
