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  • Las locomotoras petroleras: las áreas que explican el crecimiento récord de Vaca Muerta

    Las locomotoras petroleras: las áreas que explican el crecimiento récord de Vaca Muerta

    Mes a mes, Vaca Muerta confirma que su expansión no se detiene. Diciembre volvió a marcar un nuevo récord para la producción petrolera argentina, con un total de 860.036 barriles diarios. Detrás de ese número aparecen áreas que funcionan como verdaderas locomotoras, que marcan una etapa de crecimiento constante y redefinen el mapa energético nacional.

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    El avance del shale se refleja en un incremento mensual del 1,54% y un salto interanual del 13,77%. La producción no convencional creció 2,36% respecto de noviembre y más de 31% en comparación con el mismo mes del año anterior. Estos datos confirman que el impulso central proviene de Vaca Muerta y de sus áreas más productivas.

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    En contraposición, el segmento convencional volvió a mostrar una tendencia descendente. En diciembre registró una leve baja mensual del 0,24% y una caída interanual del 12,01%. Este retroceso refuerza el cambio estructural que vive la industria, con el shale desplazando progresivamente a los yacimientos maduros.

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    La Amarga Chica superó por primera vez a Loma Campana en producción total de petróleo en Vaca Muerta.

    El liderazgo de Vaca Muerta y sus áreas más productivas

    Según los datos analizados por el consultor Fernando Salvetti, Loma Campana continúa siendo el principal motor del petróleo argentino. El yacimiento operado por YPF alcanzó en diciembre una producción de 102.433 barriles diarios, equivalente al 11,91% del total nacional. Además, registró una suba mensual del 10,45%, consolidando su posición como el área más importante del país.

    En segundo lugar aparece La Amarga Chica, también bajo operación de YPF, con 86.385 barriles diarios y una participación del 10,04%. Su crecimiento del 2,11% mensual refleja estabilidad operativa y eficiencia productiva, factores que le permiten sostenerse como uno de los pilares del desarrollo no convencional.

    Bandurria Sur completa el podio de Vaca Muerta con 63.686 barriles diarios y una mejora del 3,35% respecto del mes anterior. Este bloque se consolidó como una de las áreas más relevantes del shale, combinando altos niveles de producción con una curva de crecimiento sostenida.

    Más atrás, Bajada del Palo Oeste, operada por Vista Energy, registró 51.044 barriles diarios. Aunque mostró una baja mensual del 2,32%, sigue siendo una referencia dentro del desarrollo no convencional. Por su parte, La Angostura Sur I sorprendió con una suba del 12,11%, alcanzando los 34.333 barriles diarios.

    Uno de los datos más destacados fue el ingreso de Bajo del Choique–La Invernada, de Pluspetrol, al top ten nacional. Con 22.580 barriles diarios y un salto mensual del 33,87%, se posicionó como una de las áreas de mayor dinamismo. A esto se suman El Trapial Este, de Chevron, y La Calera, también de Pluspetrol, ambas superando los 21 mil barriles diarios.

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    El área de shale gas La Calera, en la formación Vaca Muerta.

    Infraestructura y el sostén del crecimiento productivo

    El rendimiento de las áreas de Vaca Muerta está estrechamente ligado al desarrollo de infraestructura. En los últimos años, se aceleraron inversiones en oleoductos, plantas de tratamiento y sistemas de transporte para acompañar el aumento de producción y evitar cuellos de botella en la evacuación del crudo.

    Entre los proyectos más relevantes se encuentran las ampliaciones del sistema de Oldelval y el Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) y las obras vinculadas al transporte hacia Bahía Blanca. Estas iniciativas permiten canalizar mayores volúmenes hacia refinerías y terminales de exportación, fortaleciendo el perfil exportador del shale argentino.

    También avanzan mejoras en instalaciones de almacenamiento, bombeo y logística, que resultan fundamentales para sostener el ritmo de crecimiento. Sin estas obras, el desempeño de las áreas líderes estaría limitado, independientemente de su potencial geológico y operativo.

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    Cerro Dragón es el corazón del convencional.

    El aporte del Golfo San Jorge

    Aunque el protagonismo se concentra en Vaca Muerta, la Cuenca del Golfo San Jorge sigue teniendo un rol relevante en la producción nacional. Anticlinal Grande–Cerro Dragón, operada por Pan American Energy, produjo en diciembre 60.494 barriles diarios, con una suba mensual del 5,08%, representando el 7,03% del total país.

    Este yacimiento continúa siendo el principal exponente del petróleo convencional argentino, mostrando capacidad de sostener volúmenes significativos en un contexto de madurez. Su desempeño permite amortiguar, en parte, el retroceso general del segmento tradicional.

    En tanto, Manantiales Behr, operada hasta diciembre por YPF y adquirido por Rovella Energy, alcanzó los 25.433 barriles diarios, con un crecimiento mensual del 2,81%. Aunque lejos de los niveles del shale, sigue siendo un activo relevante dentro de la cuenca.

  • Vista habilita adquisiciones por hasta el 50% de sus activos

    Vista habilita adquisiciones por hasta el 50% de sus activos

    La Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Vista Energy, celebrada el 27 de enero, aprobó un amplio marco de facultades que habilita a la compañía a avanzar en adquisiciones relevantes por hasta el 50% del valor de sus activos consolidados, en línea con su estrategia de expansión en hidrocarburos no convencionales, shale y tight oil y gas, sobre todo en la formación Vaca Muerta.

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    El mandato autoriza expresamente la realización de operaciones individuales que superen el 20% del total de los activos, un umbral que, bajo el nuevo esquema, ya no requerirá una nueva aprobación asamblearia. Las adquisiciones podrán incluir derechos de exploración y explotación, participaciones en concesiones, licencias, acuerdos para el desarrollo de reservas y recursos no convencionales, así como la adquisición o participación en sociedades titulares de ese tipo de activos, siempre en cuencas donde la compañía ya desarrolla operaciones.

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    De esta manera, el Directorio quedó facultado para definir precios, términos contractuales, estructuras societarias y condiciones financieras de cada transacción, con un horizonte de ejecución de hasta 12 meses desde la aprobación de la asamblea.

    Financiamiento

    Desde el punto de vista financiero, la resolución habilita a Vista y a sus subsidiarias a contraer deuda en el mercado local e internacional, con o sin garantías, tanto para financiar total o parcialmente las adquisiciones como para cubrir costos asociados y necesidades de capital de trabajo. El esquema contempla estructuras de financiamiento complejas, incluyendo fideicomisos financieros, garantías reales, instrumentos híbridos y contratos bajo legislación extranjera, una señal de flexibilidad para operar en los mercados de capitales globales.

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    Con La Amarga Chica, Vista Energy crece en Vaca Muerta.

    Otro punto central del paquete aprobado es la posibilidad de cancelar adquisiciones mediante la emisión de nuevas acciones ordinarias Serie A, con exclusión del derecho de suscripción preferente de los accionistas actuales. En este caso, la dilución potencial quedó acotada a un máximo del 15% del capital Serie A en circulación, un límite explícito que busca preservar el equilibrio entre flexibilidad financiera y protección del capital existente. El Directorio también quedó autorizado a utilizar acciones en tesorería para ese fin.

    Las nuevas autorizaciones reemplazan a las otorgadas en la asamblea de marzo de 2025, sin afectar la validez ni la continuidad de operaciones ya iniciadas bajo el régimen anterior, lo que garantiza seguridad jurídica y continuidad operativa.

    Las resoluciones fueron aprobadas por amplia mayoría, con respaldos superiores al 80% de las acciones representadas, consolidando el mandato del management para avanzar en una nueva etapa de crecimiento inorgánico.

    En el mercado, la decisión es leída como una señal de que Vista busca ganar velocidad y escala en un escenario de reconfiguración del mapa energético regional. Con un mandato amplio para combinar adquisiciones, deuda y emisión de capital, la compañía queda posicionada para actuar ante oportunidades de consolidación y expansión, en la cuenca.

  • Más pozos y más ritmo: la actividad en el shale oil de Vaca Muerta crecerá más del 20%

    Más pozos y más ritmo: la actividad en el shale oil de Vaca Muerta crecerá más del 20%

    Vaca Muerta cerró un 2025 a puro récord y el 2026 no se quedará atrás. Las proyecciones marcan que el shale seguirá empujando su techo para seguir escribiendo nuevas páginas en la historia de la industria. Las bondades de la roca madre permiten soñar en un futuro marcado por las exportaciones neta de hidrocarburos.

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    El crecimiento en 2026 será acorde a las obras de infraestructura. Según Rystad Energy, se espera que el nivel de actividad aumente un 20% con respecto al 2025, consolidando una tendencia de crecimiento sostenido que tiene al shale oil como eje central del desarrollo de la Cuenca Neuquina.

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    En diálogo con +e, Ernesto Díaz, vicepresidente para América Latina de Rystad Energy, sostuvo que el incremento previsto no responde a un único factor, sino a una combinación de precios internacionales y el avance de la infraestructura.

    Para el especialista, los riesgos geopolíticos impulsarán los precios del barril de petróleo cercano a los 60 dólares, un valor que es sumamente competitivo para Vaca Muerta. “Si fuera netamente por fundamento sería bastante menor: el barril debería acercarse a los 50 dólares”, consideró.

    A esto se debe a que la capacidad de evacuación de la Cuenca Neuquina. El Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) estará en condiciones de contar con 180 mil barriles de capacidad para exportar en noviembre/diciembre para que en marzo esté listo su capacidad total de 550 mil barriles de transporte de evacuación.

    “La infraestructura ya está encaminada y los tiempos vienen según lo planeado, así que ese ducto se tiene que llenar. Por eso vemos un 20% más de actividad”, subrayó. El respaldo de esa proyección está basado en la cantidad de pozo nuevos iniciados mes a mes y la cantidad de etapas de fractura proyectadas por las compañías.

    Recorrida VMOS ducto oleoducto caños trabajadores soldadores (9)

    El VMOS avanza sin contratiempos.

    Los pilares del nuevo ciclo del shale oil

    Durante mucho tiempo, la infraestructura fue el gran cuello de botella de Vaca Muerta. La incapacidad de evacuar la producción llevaba a las compañías a poner un freno en sus planes de inversión, pero el escenario comienza a cambiar de la mano de las obras en carpeta y las próximas a inaugurar.

    En este sentido, Díaz destacó que la disponibilidad de transporte obliga al sistema a responder con más producción. “Esa infraestructura se tiene que llenar. Eso va a empujar mayor nivel de actividad del lado del petróleo, con un crecimiento que estimamos en torno al 20%”, destacó.

    El crecimiento de la actividad no se limitará a los proyectos tradicionales. Según Díaz, 2026 marcará una aceleración en desarrollos que hasta ahora venían avanzando de manera más gradual, pero que cuentan con condiciones geológicas probadas y alto potencial productivo en shale oil.

    “Seguramente haya proyectos grandes que estén acelerando más allá de los tradicionales. Proyectos nuevos como Rincón de Aranda de Pampa Energía, Bajo del Choique de Pluspetrol, y también habrá que ver qué pasa con Tecpetrol en Los Toldos II Este, que deberían avanzar a una buena velocidad”, detalló el especialista.

    Asimismo, Díaz consideró que los grandes proyectos como Loma Campana, Bajada del Palo Oeste, La Amarga Chica y Bandurria Sur deberían seguir desarrollándose como lo vienen haciendo.

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    Bajada del Palo Oeste es uno de los yacimientos estrella de Vaca Muerta.

    El hub norte de Vaca Muerta

    En paralelo, la ventana norte de Vaca Muerta seguirá ganando protagonismo. Allí, la principal limitación ya no es la calidad del recurso, sino la logística. “Los bloques son súper productivos, a niveles muy similares a los del core de Loma Campana. El desafío es la infraestructura y el costo de los pozos por estar lejos de un hub de servicios desarrollado como pueden ser Añelo o Allen”, subrayó Díaz.

    “Rincón de los Sauces todavía no tiene ese nivel de desarrollo, entonces los pozos son un poco más caros, pero la infraestructura ya está avanzada con el ducto de Vaca Muerta Norte que ya fue sancionado y está encaminado”, agregó.

    Para el vicepresidente para América Latina de Rystad Energy, la atención estará puesta en que Rincón de los Sauces pueda establecerse como hub de logística y servicios, de tal manera que acompañe el desarrollo de los bloques. “Hay que ver a qué velocidad decidirá avanzar YPF con La Escalonada, qué hará Chevron con El Trapial y Continental con Los Toldos. Son interrogantes, pero productividad es excelente”, afirmó.

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    La producción de Vaca Muerta supera sus límites.

    Fierros para seguir escalando

    La expansión de la actividad también estará acompañada por una mayor disponibilidad de equipos. La llegada de nuevos rigs y sets de fractura de última tecnología reduce el riesgo de cuellos de botella operativos, un problema recurrente en ciclos anteriores de crecimiento acelerado.

    “Hoy no vemos que los equipos vayan a ser un gran inconveniente. Están llegando rigs nuevos y tecnología de última generación, tanto en perforación como en fractura, lo que permite acompañar el crecimiento del shale oil sin frenar el ritmo”, sostuvo Díaz.

  • Cuáles son las petroleras que impulsaron el récord histórico del 2025

    Cuáles son las petroleras que impulsaron el récord histórico del 2025

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    Argentina cerró el 2025 con una frutilla del postre, porque la producción de petróleo alcanzó un triple récord histórico en diciembre: Vaca Muerta llegó a un hito, que impulsó a la principal provincia productora que es Neuquén y que, a su vez, llevó a la mayor producción que ha tenido el sector petrolero argentino en sus más de 100 años de actividad. En este artículo analizaremos cuáles son las operadoras que más producción concentraron y que permitieron llegar a un diciembre dorado.

    Antes que nada, como se indicó la producción de Vaca Muerta es la que está liderando todo el sector, y es en términos globales no solo la única que crece, sino que lo hace a tasas chinas.

    En diciembre los desarrollos de Vaca Muerta aportaron 589.200 barriles de petróleo por día, marcando un incremento del 2,2% mensual y del 31% interanual. Para graficar el peso del shale oil, dos de cada tres barriles que se extraen en el país provienen de las áreas de Vaca Muerta.

    Esta auge del shale impulsó claramente la producción de Neuquén, que llegó a los 601.273 barriles por día, es decir casi el 70% de toda la producción del país salió en diciembre de esta pequeña provincia.

    Y justamente, el total de la producción argentina se vio favorecido por ese impulso, llegando a la marca más alta desde que en 1907 brotó por primera vez petróleo en Comodoro Rivadavia: 868.712 barriles de petróleo por día.


    Cinco empresas concentraron el 76% de la producción


    El récord histórico del petróleo de Argentina fue producto del trabajo de las 40 petroleras que operan campos grandes y chicos en todas las cuencas del país. Pero de ese total, cinco empresas concentran el 76% de los barriles extraídos, lideradas por YPF que prácticamente extrae la mitad.

    Partiendo de un análisis por el criterio de operador, es decir de la empresa encargada de traer los barriles a superficie sin discriminar ni sus socios, ni su porcentaje de participación, la petrolera de bandera YPF es la gran hacedora del sector, y en diciembre no solo extrajo en promedio 389.530 barriles por día, sino que ese volumen representó el 44,83% de toda la producción del país.

    Bajo el mismo criterio de operador, Pan American Energy (PAE) fue la segunda, con un total de 105.465 barriles de petróleo por día, que equivalen al 12,17% de toda la producción argentina.

    Vista Energy escaló hasta la tercera posición como operadora -y sube a la segunda en criterio propietario- con 69.662 barriles por día que representan el 8% del total del país.

    Vaca Muerta fue el motor que traccionó el incremento.

    Pluspetrol, con su nueva rama de Cuenca Neuquina por la cual opera las áreas que le compró a ExxonMobil se ubicó como la cuarta operadora con 62.557 barriles por día (7,2%). Cerrando el podio Shell, con 32.599 barriles por día (3,75%).

    Esta visión de las petroleras líderes como operadoras se desprende de los registros oficiales de la Secretaría de Energía de la Nación, pero difiere de la visión por propietarios, es decir la cantidad de barriles que le corresponden a cada empresa, incluso a las que solo son socias capitalistas.

    Bajo este segundo criterio, YPF mantiene el liderazgo, Vista es la segunda empresa con más producción de petróleo, seguida por PAE. En tanto que Shell se mantiene en el quinto puesto y es Chevron la que ingresa al podio en el cuarto lugar y aspirando a subir (está sexta como operadora) gracias al 50% que le corresponde de la principal área del país: Loma Campana.

    Un dato no menor en el auge productivo que alcanzó Argentina es que se trató del año en el que YPF salió casi por completo del convencional, pasando de operar 11.792 pozos activos en diciembre de 2024 a solo 5.515 el mes pasado.

    Pese a quedarse con menos de la mitad de pozos activos, YPF centalizó su apuesta en Vaca Muerta, en donde puede verse que también hacen foco las demás empresas del podio.


    Argentina en el podio de Latinoamérica


    Los 858.712 barriles por día generados son un número importante, pues le permitió a Argentina escalar dos posiciones en el podio de los principales países productores de petróleo de América Latina y ubicarse en el cuarto lugar.

    En detalle, el primer puesto lo tiene con holgura Brasil, que gracias al Presalt logró en diciembre una producción promedio de 4.050.000 barriles por día.

    El segundo país productor es México, con 1.615.000 barriles de petróleo por día, seguido por el jugador más reciente de todos: Guyana y los 900.000 barriles por día que aportó su desarrollo offshore.

    Argentina se ubica justo allí, en el cuarto lugar con los 868.712 barriles del mes pasado, desplazando a Venezuela que promedió 830.000 barriles por día justo antes de su intervención. En el caso de Venezuela, vale una aclaración que es la producción oficialmente declarada es mayor, del orden de 1,2 millones de barriles pero que no coincide con los datos ni de consultoras, ni de despachos.

    En tanto que Colombia decantó en el quinto lugar a nivel latinoamericano, con una producción en diciembre de 735.000 barriles por día que muestra el declino que experimentan sus principales campos.


  • Vaca Muerta hace historia: Neuquén superó los 600 mil barriles diarios de petróleo

    Vaca Muerta hace historia: Neuquén superó los 600 mil barriles diarios de petróleo

    La producción bruta de hidrocarburos de la provincia del Neuquén registró en diciembre de 2025 un nuevo récord histórico, y consolidó la tendencia de crecimiento sostenido del sector energético provincial vinculado al desarrollo de Vaca Muerta, de acuerdo con datos del Capítulo IV de la secretaría de Energía de la Nación.

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    En el caso del petróleo, la producción alcanzó los 601.274 barriles diarios. Esto representa un incremento del 1,85% respecto de noviembre de 2025 y un crecimiento interanual del 28,62% en comparación con el mismo mes de 2024. En términos acumulados, la producción de petróleo de 2025 fue 24,7% superior a la registrada durante todo el año 2024.

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    El aumento mensual estuvo impulsado principalmente por una mayor producción en las áreas Loma Campana (+9.465 bbl/d), Bajo del Choique – La Invernada (+5.722 bbl/d), La Angostura Sur I (+3.715 bbl/d), Bandurria Sur (+1.900 bbl/d) y La Amarga Chica (+1.677 bbl/d).

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    Bajada del Palo Oeste y La Amarga Chica son los pilares del crecimiento de Vista Energy.

    Crece el gas de Vaca Muerta

    Por su parte, la producción de gas natural alcanzó en diciembre los 90,81 millones de metros cúbicos diarios, lo que implica un incremento del 11,75% respecto de noviembre de 2025 y un crecimiento del 10,41% interanual. En el acumulado enero–diciembre, la producción de gas fue 1,74% superior a la del mismo período de 2024.

    El crecimiento mensual del gas se explicó principalmente por el aumento en las áreas Aguada Pichana Oeste (+2,58 MMm³/d), El Mangrullo (+2,41 MMm³/d), Fortín de Piedra (+2,11 MMm³/d), Sierra Chata (+0,8 MMm³/d) y Aguada Pichana Este (+0,66 MMm³/d).

    En cuanto a la participación por tipo de producción, el petróleo no convencional representó el 96,96% del total, con 582.972 barriles diarios, mientras que el gas no convencional explicó el 90,73% de la producción total, alcanzando los 82,39 millones de m³ diarios. De ese volumen, el gas shale aportó 72,61 millones de m³ diarios (79,96%) y el gas tight 9,78 millones de m³ diarios (10,77%).

    Estos resultados ratifican el rol estratégico de Neuquén como principal provincia productora de hidrocarburos del país y el liderazgo de los desarrollos no convencionales en la matriz energética nacional.

  • Ruta 9: el acceso a Punta Colorada se transforma para acompañar la obra del VMOS

    Ruta 9: el acceso a Punta Colorada se transforma para acompañar la obra del VMOS

    El Gobierno de Río Negro puso en marcha el proyecto de enripiado integral de la Ruta Provincial 9, vía de acceso directo a Punta Colorada, donde se está construyendo la terminal de exportación del oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS). La iniciativa busca mejorar la conectividad y la seguridad vial en un tramo estratégico para la actividad energética provincial.

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    El gobernador Alberto Weretilneck adelantó que la licitación de la obra se realizará en febrero. “La Ruta 9 no es un camino más. Es el acceso a una de las obras energéticas más importantes del país. Es desarrollo y trabajo para nuestra gente”, aseguró.

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    Detalles del proyecto vial

    El plan contempla la intervención de 28,1 kilómetros entre el empalme con la Ruta Nacional 3 y Punta Colorada. Los trabajos incluyen ensanche de la calzada hasta 7 metros, enripiado completo, movimiento de suelos con terraplenes y compactación especial en sectores críticos, además de mejoras en alcantarillas, señalización vertical y defensas metálicas en puntos estratégicos del tramo.

    La obra forma parte de un paquete financiado con el Bono VMOS, un fondo surgido del acuerdo entre el Estado provincial y las empresas que operan el oleoducto, como YPF, Pan American Energy, Vista Energy, Pampa Energía, Pluspetrol, GyP, Chevron y Shell. La inversión destinada específicamente a la Ruta 9 asciende a $3.251 millones.

    El Bono VMOS

    Desde mediados del año pasado, el Gobierno de Río Negro anunció que la inversión total del bono alcanzaría los 60 millones de dólares, destinados a infraestructura, educación, salud y desarrollo productivo. Weretilneck destacó que “invertimos en rutas, servicios e infraestructura para que el desarrollo quede en la provincia y se traduzca en oportunidades concretas para nuestra comunidad”.

    En materia educativa, los fondos permitirán construir seis nuevos edificios escolares y ampliar dos existentes, incluyendo Centros de Educación Técnica (CET) en El Bolsón, Luis Beltrán, Villa Manzano y Cipolletti, así como escuelas primarias en General Roca y Fernández Oro.

    En salud, la inversión contempla la construcción de dos hospitales nuevos en Sierra Colorada y Barda del Medio, la incorporación de equipamiento de última generación y la habilitación de un nuevo piso en el Hospital de Bariloche con terapia intensiva neonatal, seis quirófanos y sala de partos.

    La iniciativa también prevé obras en infraestructura urbana y deportiva. La municipalidad de Sierra Grande recibirá un 5% del Bono VMOS para pavimentación de calles, renovación de luminarias y adquisición de maquinaria municipal. Además, se construirán una terminal de ómnibus en San Antonio Oeste y dos polideportivos en Villa Regina y Allen.

    Dentro del sector productivo y energético, se instalará una planta de frío en la Terminal Pesquera de San Antonio Oeste y un nuevo edificio institucional para la Secretaría de Energía y Ambiente en Sierra Grande.

    La inversión también incluye mejoras en los servicios provinciales y educación tecnológica: 20 aulas digitales, 50 kits de robótica, 215 kits específicos para escuelas secundarias, 500 computadoras y 20 vehículos para traslado de estudiantes con discapacidad. Además, se adquirirá un nuevo vehículo para el Registro Civil, ampliando su cobertura en todo el territorio.

  • Inversiones en Vaca Muerta: qué puede pasar con el mercado de ONs en 2026

    Inversiones en Vaca Muerta: qué puede pasar con el mercado de ONs en 2026

    Vaca Muerta es la estrella de la economía argentina y uno de los lugares más atractivos para los inversores, que suelen ver a las Obligaciones Negociables (ON) como una apuesta segura para tener una rentabilidad garantizada en moneda extranjera.

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    El 2025 reflejó claramente esta dinámica con un récord de colocaciones por más de 10.000 millones de dólares, donde se destacaron los casos de YPF, PAE, Pluspetrol, Vista, Tecpetrol, Pampa y TGS.

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    Sin embargo, el grueso de estos fondos llegó después del resultado de las elecciones de octubre y, antes de eso, hubo varios dolores de cabeza para los inversores que apostaron a empresas más chicas que tuvieron que defaultear sus compromisos como Albanesi, Generación Mediterránea y Aconcagua.

    Qué mirar antes de invertir

    “El 2025 dejó aprendizajes claros: los créditos corporativos de mejor calificación mostraron resiliencia ante la volatilidad pre-electoral, mientras que emisores de peor calidad comenzaron a atravesar complicaciones o hasta defaults. Esto refuerza la importancia de analizar el crédito antes de invertir: las diferencias de tasa o precio son una señal, pero muchas veces no alcanzan. Por eso es clave informarse, apoyarse en Research sólido y contar con un asesor que acompañe”, explicó Juan Barros Moss, Director Advisory & Capital Markets en Balanz.

    De cara a este año, el experto se manifestó “optimista en el segmento corporativo argentino”, con “los créditos de mejor calificación y mayor reconocimiento por parte del público inversor” como los principales protagonistas del 2026.

    Vista Energy Vaca Muerta generica (2)

    Bajada del Palo Oeste y La Amarga Chica son los pilares del crecimiento de Vista Energy.

    En ese sentido, Isabel Botta, Product Manager en Balanz, puso como ejemplo el mayor dinamismo que ya se observó en lo que va de enero en la comparación interanual, a raíz de un contexto internacional favorable para emergentes y un apetito por las empresas argentinas.

    La tendencia en 2026

    “En enero 2025 se emitieron poco más de USD 2.000 millones en ONs (aproximadamente la mitad fue de YPF). En cambio, en la primera quincena de enero 2026, ya se observa un volumen superior, con colocaciones por USD 380 millones de PAE, USD 600 millones de Telecom, USD 400 millones de Banco Macro y cerca de USD 160 millones en dólar MEP entre Cresud, JD y Scania. Además, se esperan nuevas licitaciones como Loma Negra (USD 40–60 millones) y otra colocación de YPF por hasta USD 300 millones”, graficó.

    La tendencia se repite en toda la región a partir de un reordenamiento de flujos hacia emergentes por el escenario de tasas en Estados Unidos más “estable/apretado”, un mercado regional con demanda activa y una migración de flujos de títulos soberanos al mercado corporativo.

    No obstante, cada empresa es un caso aparte, no todas rinden lo mismo ni tienen el mismo riesgo de repago, lo que suele reflejarse en la tasa. “En general, la tasa depende del riesgo crediticio (caja, endeudamiento, sector, acceso a divisas y vencimientos) y del plazo (mayor duración igual a mayor rendimiento exigido), además del marco del riesgo país”, clarificó Botta.

    En cuanto al resto del año, la especialista afirmó que “el panorama luce constructivo por tasas en Estados Unidos más bajas que el año pasado, mayor estabilidad macro local reflejada en baja del riesgo país, mayor interés por emergentes y un mayor volumen de dólares buscando instrumentos para invertir en Argentina. Esto se traduce en más oferta, mejores condiciones de financiamiento y oportunidades para posicionarse en instrumentos corporativos con retornos atractivos”.

    Retomando este punto, el analista financiero Francisco Uriburu destacó que será clave la reunión del 28 de enero de la FED, que está sufriendo una fuerte presión por parte del presidente Donald Trump.

    “Las tasas de interés que pagan muchas empresas argentinas a niveles internacionales son muy altas y se complican con la competencia del gobierno que está lanzando bonos cortos. Hay una relación directa con el riesgo país, que es necesario que siga bajando. Sobre todo, en este contexto de precios bajos del petróleo que reducen los márgenes”, indicó.

  • El Gobierno confirmó que el oleoducto VMOS ya supera el 50% de avance

    El Gobierno confirmó que el oleoducto VMOS ya supera el 50% de avance

    El Gobierno nacional anunció que el Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) ya supera el 50% de avance en su construcción, un hito clave en la obra que busca ampliar de manera estructural la capacidad de evacuación y exportación del petróleo producido en la cuenca neuquina. Desde el Ministerio de Economía destacaron que se trata de “la obra de infraestructura energética más importante en 50 años”, tanto por su escala como por su impacto en el perfil exportador del país.

    A través de un mensaje oficial, la cartera que conduce Luis Caputo precisó que el oleoducto tendrá una extensión total de 437 kilómetros y permitirá transportar hasta 550.000 barriles diarios de crudo a partir de 2027. En una primera etapa, prevista para fines de 2026, la capacidad inicial será de 180.000 barriles diarios, equivalente a cerca de la mitad de la producción actual del país.

    El VMOS conecta la localidad de Añelo, en el corazón de Vaca Muerta, con la terminal portuaria de Punta Colorada, en la costa atlántica de Río Negro. Desde allí, el crudo podrá cargarse directamente en buques de gran porte, habilitando una salida marítima a gran escala hacia los mercados internacionales y reduciendo de manera significativa los costos logísticos.

    La iniciativa es impulsada por un consorcio privado liderado por YPF e integrado por Vista Energy, Pan American Energy, Chevron, Shell, Pluspetrol, Tecpetrol y Pampa Energía. La inversión total estimada asciende a 3.000 millones de dólares.

    En términos técnicos, el oleoducto principal utiliza caños de 30 pulgadas de diámetro y contempla un sistema de almacenamiento y despacho que incluye un tramo submarino de 15 kilómetros y dos monoboyas mar adentro. Esta infraestructura permitirá cargar buques con capacidad superior a los dos millones de barriles por viaje, posicionando al proyecto como una plataforma exportadora de escala global.

    Uno de los aspectos centrales del VMOS es su estructura de financiamiento. El consorcio firmó un préstamo sindicado por 2.000 millones de dólares con 14 bancos internacionales, entre ellos Citi, Deutsche Bank, Itaú, JPMorgan y Santander. El crédito cubre el 70% del capital requerido y constituye el mayor financiamiento comercial para infraestructura en la historia argentina.

    El esquema de project finance, con una tasa referenciada a SOFR más 5,5% y un plazo de cinco años, marcó además la reapertura del acceso al crédito internacional para proyectos energéticos de gran escala, cerrado desde 2019. El VMOS se encuentra adherido al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), lo que facilita la llegada de capitales y otorga previsibilidad fiscal.

    Según el consorcio, una vez en operación plena el oleoducto permitirá generar exportaciones por hasta 20.000 millones de dólares anuales y eliminar uno de los principales cuellos de botella que hoy limitan el crecimiento de Vaca Muerta. El CEO de VMOS, Gustavo Chaab, señaló que la salida directa al mar consolidará a la región como un polo exportador y podría sumar unos 15.000 millones de dólares adicionales en ventas externas en los próximos años.

    Con el inicio de operaciones previsto para fines de 2026, el VMOS se perfila como una pieza clave para transformar el potencial productivo de Vaca Muerta en exportaciones sostenidas, fortalecer el ingreso de divisas y posicionar a la Argentina como un actor relevante en el comercio energético internacional.

  • Bancos de inversión mantienen expectativas positivas sobre las petroleras de Vaca Muerta

    Bancos de inversión mantienen expectativas positivas sobre las petroleras de Vaca Muerta

    Analistas de bancos de inversión internacionales actualizaron los precios objetivo para los próximos doce meses de empresas petroleras que operan en la Argentina y, lejos de recortar expectativas, ratificaron el atractivo de los papeles ligados al desarrollo no convencional. El contexto global, atravesado por tensiones geopolíticas y por un consenso de precios del Brent más bajo que en años anteriores, todavía no alteró las estimaciones de mediano plazo para el sector.

    Los informes coinciden en que el desempeño operativo, la escala alcanzada en Vaca Muerta y la mejora en costos de extracción funcionan como un amortiguador frente a eventuales caídas del crudo. En ese marco, los análisis se concentraron principalmente en Vista Energy, YPF y Pampa Energía, las tres compañías con mayor protagonismo en la ventana petrolera neuquina.

    Vista lidera el optimismo y YPF consolida su escala

    Entre las revisiones más destacadas, el banco UBS BB elevó su recomendación sobre Vista Energy de “neutral” a “compra” y ajustó al alza su precio objetivo, al considerar que la compañía presenta uno de los costos de extracción más bajos del país y una elevada flexibilidad para administrar su plan de inversiones. Esta combinación, según el análisis, la posiciona mejor que sus pares ante un escenario de precios internacionales más ajustados.

    Para YPF, UBS BB mantuvo una postura neutral, aunque incrementó su precio objetivo frente a la recomendación anterior. A su vez, BTG Pactual sostuvo su recomendación de compra, respaldada en la consolidación del plan 4×4 y en los récords productivos alcanzados en Vaca Muerta. Los bancos destacan que la petrolera de mayoría estatal logró mejoras significativas de eficiencia y escala, aun bajo supuestos conservadores de precios del Brent.

    Pampa Energía y un mercado que mira más allá del corto plazo

    En el caso de Pampa Energía, BTG Pactual reiteró su recomendación de compra y mantuvo un precio objetivo elevado, apoyado en el avance del desarrollo petrolero en Vaca Muerta y en el mayor peso que tendrá el crudo dentro de su portafolio. Aunque la acción mostró ajustes en el inicio de 2026, los analistas consideran que el potencial de crecimiento sigue vigente.

    Respecto del mercado internacional, los informes señalan que los riesgos bajistas asociados a un eventual aumento de producción en países como Venezuela serían limitados y de lenta materialización, dado el nivel de inversiones requeridas. Con el Brent moviéndose en un rango moderado, los bancos concluyen que las petroleras con fuerte exposición a Vaca Muerta mantienen atractivo para los inversores, gracias a su estructura de costos competitiva y al rol estratégico que el shale argentino seguirá teniendo en la oferta energética regional.

  • PAE sale al mercado

    PAE sale al mercado

    Pan American Energy (PAE) avanza con una nueva operación de financiamiento en el mercado de capitales internacional. La compañía lanzó la licitación de una Obligación Negociable Clase 43, a través de su filial Pan American Energy S.L., Sucursal Argentina, con el objetivo de captar hasta USD 300 millones, monto que podría ampliarse hasta USD 500 millones según el interés de los inversores.

    La emisión se estructuró en dólar cable, con un plazo de 11 años y una tasa fija a licitar, lo que apunta a consolidar un fondeo de largo plazo alineado con el perfil de inversiones de la compañía en el país. Los intereses serán pagaderos de forma semestral, mientras que la amortización se realizará en tres cuotas anuales y consecutivas, a partir del noveno año, otorgando un esquema de repago con alivio financiero durante la mayor parte de la vida del instrumento.

    El precio de colocación será informado en el aviso de resultados, una vez concluido el proceso de licitación. El monto mínimo de suscripción se fijó en USD 1.000, y en múltiplos de USD 1.000 adicionales, ampliando el rango de potenciales inversores.

    En cuanto al riesgo crediticio, la operación cuenta con una calificación internacional esperada de B1 por Moody’s y BB- por Fitch, en línea con emisiones recientes del sector energético argentino. La obligación negociable estará regida por ley del Estado de Nueva York, un estándar habitual en colocaciones destinadas a inversores institucionales internacionales.

    La fecha límite para la recepción de manifestaciones de interés fue establecida para el jueves 8 de enero a las 14 horas, en un contexto en el que las compañías del upstream continúan recurriendo al mercado para financiar proyectos estratégicos, especialmente en Vaca Muerta, donde el horizonte de desarrollo exige capital intensivo y plazos largos.

    La nueva ola

    PAE se sumó así a otras empresas del sector que en los últimos meses salieron a buscar financiamiento al mercado. La última fue Oldelval, que anunció anunció la apertura de una nueva licitación de Obligaciones Negociables Clase 6, en un proceso que permitirá a la empresa captar hasta USD 50 millones, con posibilidad de ampliar el monto hasta el máximo autorizado de emisión. Los títulos tendrán un plazo de 42 meses y se ofrecerán a tasa fija, que será definida durante el proceso de licitación. El interés se pagará de forma semestral y la amortización será bullet, es decir, con cancelación íntegra del capital al vencimiento. El precio de colocación se fijó en el 100%, mientras que el monto mínimo de suscripción será de USD 100, con la posibilidad de sumar montos en múltiplos de un dólar.

    Antes, Vista Energy lanzó la licitación de su nueva serie de Obligaciones Negociables Internacionales, correspondiente a la Clase XXIX. La compañía prevé una emisión de hasta USD 300 millones, con la posibilidad de ampliarla hasta USD 400 millones, bajo legislación de Nueva York y en dólar cable como moneda de suscripción.

    Yo Trabajo

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    El instrumento tendrá un vencimiento el 10 de junio de 2033 y pagará una tasa del 8,50% anual, con intereses abonados de forma semestral a partir del 10 de diciembre de 2025. La amortización será bajo el esquema Soft Bullet, distribuyéndose en tres pagos: 33,33% el 10 de junio de 2031, otro 33,33% el 10 de junio de 2032 y el 33,34% restante al vencimiento.

    El precio de colocación será informado en el Aviso de Resultados, mientras que el monto mínimo de inversión se fijó en USD 1.000, en múltiplos de esa cifra. La fecha límite para la presentación de manifestaciones de interés fue fijada para el miércoles 3 de diciembre a las 14 horas.

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    Los primeros pasos

    En la previa, YPF lanzó una Obligación Negociable (clase 42) Hard Dollar a 39 meses por USD 75.000.000 con una tasa de interés fija estimada del 7,25%, y podrá ser integrada en dólares o mediante la especie XXV (YMCQO) a su respectiva relación de canje. Este ese el segundo encaje de la petrolera estatal que a principios de noviembre hizo una emisión de USD 500 millones.

    Previamente, Pluspetrol lanzó una serie de señales claras de su apuesta firme por Vaca Muerta. La petrolera es quinta principal productora de crudo en la Cuenca Neuquina y la tercera de gas, está en proceso de expansión tras la compra de activos a ExxonMobil y la emisión de deuda para potenciar el desarrollo de sus activos.

    Antes, Pampa Energía, con la colocación de obligaciones no negociables (ON) por USD450 millones en un plazo de 12 años a un rendimiento del 8,125%, compatible con una tasa de riesgo país algo menor a los 400 puntos básicos.Pampa es una de las 10 empresas más grandes de producción de gas y petróleo de Argentina, una de las ocho principales de Vaca Muerta, y emitió un bono que pagará a sus tenedores un cupón de 7,75% anual de intereses con una tasa de descuento de la que surge un rendimiento del 8,125%. “Es un plazo inédito para una empresa privada Argentina, lo que refleja la confianza de los inversores en la solidez financiera y el plan de crecimiento”, dijo su CEO, Gustavo Mariani.

    En tanto, Tecpetrol emitió USD 750 millones de dólares en ONs a tasa fija con amortización del 100% del capital en un único pago alvencimiento en noviembre de 2030 con una tasa anual del 7,625%.