La dinámica de inversiones en Vaca Muerta atraviesa un momento de transformación. En los últimos meses, se consolidó una tendencia creciente: el avance de compañías nacionales sobre activos estratégicos, al tiempo que operadoras internacionales revisan sus posiciones y se desprenden de participaciones en la formación.
Pluspetrol, firma de capitales argentinos con más de 45 años de trayectoria en el sector, concretó la compra de los activos de ExxonMobil en la cuenca neuquina por más de USD 1.700 millones. Con esta operación, la empresa se posiciona como el segundo mayor productor de petróleo no convencional del país, por detrás de YPF.
La transacción incluye la salida de la sociedad ExxonMobil Exploration Argentina, en la que la estadounidense poseía el 70% y Qatar Energy el 30%, y marca un punto clave en el proceso de nacionalización del upstream en la región.
En paralelo, Vista Energy —la compañía fundada por Miguel Galuccio, ex CEO de YPF— adquirió los activos de Petronas en el bloque La Amarga Chica por USD 1.340 millones. Se trata del segundo yacimiento de shale oil más productivo de Vaca Muerta, con una producción diaria de unos 80.000 barriles equivalentes.
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Ambas operaciones se concretaron en un contexto en el que otras firmas argentinas también mostraron interés en crecer en la formación. Estos movimientos consolidan una nueva etapa en Vaca Muerta, donde los grupos nacionales amplían su participación mientras las grandes petroleras globales se reorientan hacia otras geografías con mayores márgenes.
Reconfiguración del mapa del shale
La volatilidad del mercado energético global y la presión sobre los costos han sido determinantes. Desde principios de año, el precio del Brent cayó de USD 82 a USD 66, un factor que acelera los procesos de desinversión por parte de algunas multinacionales.
El CEO de YPF, Horacio Marín, señaló que producir en Vaca Muerta puede ser hasta un 35% más caro que en Estados Unidos. El costo de los servicios especiales y las particularidades de los convenios laborales —especialmente en lo referido a la polivalencia de tareas— son elementos que impactan en la ecuación económica de los proyectos.
En este escenario, mientras las firmas extranjeras ajustan sus portafolios globales, las compañías argentinas ven una oportunidad estratégica para fortalecer su presencia en el recurso no convencional. A diferencia de sus pares internacionales, no tienen operaciones en otras regiones, por lo que concentran sus esfuerzos en el país.
Concentración y crecimiento local
Según datos de OilProduction Consulting, cinco empresas concentran el 87% de la producción de petróleo no convencional en la Argentina. YPF lidera con el 54,4%, seguida por Vista, Shell, Pluspetrol y Pan American Energy.
En gas, la producción diaria alcanzó los 90.434 Mm3/d, también con YPF al frente. Las empresas locales han logrado consolidar una parte significativa del mercado, y continúan buscando nuevas formas de financiamiento para seguir expandiendo su participación en la formación.
El RIGI no arranca
Pese a que el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) y la flexibilización del cepo cambiario fueron pensados como herramientas para atraer capital extranjero, aún no logran modificar el enfoque de muchas multinacionales, que priorizan regiones con menores costos operativos y mayor estabilidad.
El crecimiento de la participación nacional en Vaca Muerta —tanto en términos de propiedad como de operación— representa un giro en la estrategia del sector energético. En un escenario internacional desafiante, las empresas argentinas avanzan sobre el terreno que dejan las grandes operadoras globales, con la mira puesta en una proyección de 1,2 millones de barriles de petróleo y 200 millones de metros cúbicos de gas por día en el mediano plazo.
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